【集萃網(wǎng)觀察】
轉(zhuǎn)眼，已經(jīng)進入7月盛夏。
回顧上半年，整條產(chǎn)業(yè)鏈都籠罩在疫情的陰霾中，新冠疫情的爆發(fā)使得全球需求急劇減少，出口、消費、投資“三駕馬車”嚴重受阻。不管是產(chǎn)業(yè)鏈上游還是下游，上半年的行情都處于下跌通道，且難有利好提振刺激拉漲。
疫情導致終端需求萎靡，重擊了紡織產(chǎn)業(yè)鏈。與此同時，上半年原油暴跌行情也利空產(chǎn)業(yè)鏈。4月21日紐約WTI原油5月合約結(jié)算價跌至每桶-37.63美元的負值，極低油價給沙特、俄羅斯等主要產(chǎn)油國帶來沉重壓力，并促使各方達成新一輪歷史性最大力度減產(chǎn)協(xié)議。5月，OPEC+正式推進減產(chǎn)，6月，歐佩克與非歐佩克產(chǎn)油國同意將目前日均970萬桶的原油減產(chǎn)規(guī)模延長至7月底。減產(chǎn)刺激原油價格攀升，但需求弱勢及原油庫存幾近飽和一時難以改變，國際油價難以穩(wěn)站40美元關(guān)口。
截至29日收盤，紐約原油8月期貨漲1.21美元，結(jié)39.70元/桶；布倫特8月期貨漲0.69美元，結(jié)41.71元/桶，中國SC原油期貨主力2008跌11.3至287.3元/桶。
原油及需求端難以助推行情，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上半年遭受了“中年危機”。那么，我們來回顧下今年上半年聚酯原料PTA、乙二醇及滌綸長絲的情況吧。
從去年下半年開始，PTA因供需矛盾嚴重凸顯就“大勢已去”，跌下神壇，到了今年，由于疫情沖擊和原油利空，PTA行情走弱更加明顯。1-3月，春節(jié)前后期間，PTA受制于高庫存及春節(jié)放假，負荷有所走低，但4月之后，PTA負荷持續(xù)走高，處于區(qū)間波動狀態(tài)。
在基本面偏空的形式下，PTA負荷依舊沒有大起大落，截至6月26日，PTA負荷上升至81.1%左右。與此同時，供應端也并無走弱跡象，幾套裝置檢修一再推遲，其中包括漢邦220萬噸裝置滿負荷、揚子石化35萬噸裝置滿負荷、上海石化40萬噸裝置滿負荷，逸盛寧波220萬噸裝置預計7月份檢修2-3天。
此外，仍有PTA新裝置投產(chǎn)：28日，東北一套新PTA裝置正式投產(chǎn)，初期先開一半生產(chǎn)線，涉及產(chǎn)能125萬，預計近兩日可產(chǎn)出合格品；另一半生產(chǎn)線計劃7月上開啟；恒力石化250萬噸PTA裝置投產(chǎn)，6、7兩月各開一半生產(chǎn)線。供應端再擴大，無疑是給PTA市場沉重一擊。
負荷及供應走高，而需求難以提高，導致PTA庫存不斷升高。3月份市場復工之后，PTA其實去了一波庫存，但是滌絲需求跟不上，后面持續(xù)在積累庫存。至26日，PTA社會庫存升至225萬噸附近，接近春節(jié)放假期間的庫存水平。
反饋到價格方面，更是慘不忍睹，上半年，PTA內(nèi)盤價格不斷走低，甚至一度接近3000元/噸的低位。在原油波動的帶動下，PTA價格有所回暖，但截至6月底，依舊在3500元/噸左右徘徊。隨著供應加大、去庫困難，PTA在7月將從去庫轉(zhuǎn)化為累庫階段，短期內(nèi)價格或?qū)⒃诘撞颗腔病?
今年上半年，乙二醇市場震蕩偏弱運行，價格跌幅雖好于PTA，但總體而言，價格也同樣處于低位，甚至在4月份，跌破了3000元/噸。后期一直處于區(qū)間波動狀態(tài)，但價格攀升幅度并不大，截至29日，乙二醇內(nèi)盤價格在3475元/噸左右。
除下游需求減弱之外，拖累乙二醇價格的就是其自身高庫存狀態(tài)。今年上半年，乙二醇負荷走勢一直在下跌，至月底，乙二醇綜合開工率在60%左右，但庫存卻持續(xù)升高，不斷刷新年內(nèi)新高。出貨不暢加上華東港口船只時有擁堵現(xiàn)象，導致后期貨物到港集中，乙二醇庫存上升速度較快，至月底，乙二醇華東主港口庫存達到新高--140萬噸附近。
可見，今年上半年，乙二醇一直處于累庫狀態(tài)。其實，上半年乙二醇的原料乙烯價格相對堅挺，能在一定程度上支撐其價格，但依舊難抵需求淡化及其本身供應端帶來的壓力。
7月，有多套乙二醇裝置將重啟，重啟產(chǎn)能遠大于檢修損失產(chǎn)能，此外，新疆天業(yè)在7月份仍有新裝置投產(chǎn)計劃，乙二醇供應側(cè)壓力再度增加，預計后市行情將區(qū)間整理為主。
滌綸長絲
高庫存、低需求，價格縮水嚴重
作為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的最終環(huán)節(jié)，滌綸長絲在上游成本端塌陷及下游織造支撐不足的情況下，各產(chǎn)品價格跌跌不休，成為近幾年的低位。尤其在4月清明前夕，由于疫情影響內(nèi)外貿(mào)訂單難以下達，尤其是外貿(mào)方面，幾近停擺，織造廠家產(chǎn)銷難以做平，生產(chǎn)積極性不高，開機率有所下滑，對滌綸長絲需求減少，滌絲價格下探至上半年最低位。
五一期間，受原油暴漲刺激，滌絲價格迎來“開門紅”，但受制于織造端訂單匱乏，產(chǎn)銷破百行情難以持續(xù)，滌絲價格再度回落。而6月，織造市場缺乏亮點產(chǎn)品織成，前期熱賣的春亞紡、滌塔夫風口已過，開始不斷累庫存。根據(jù)中國綢都網(wǎng)監(jiān)測的樣本企業(yè)顯示，目前盛澤地區(qū)織造企業(yè)坯布庫存已經(jīng)升至44天左右，高于往年同期。
沒有需求，但聚酯廠家開工率卻仍維持在91%左右的高位，導致滌絲光生產(chǎn)，卻賣不出去，根據(jù)中國綢都網(wǎng)統(tǒng)計的數(shù)據(jù)顯示，現(xiàn)如今聚酯市場整體庫存集中在24-35天；具體產(chǎn)品方面，其中POY庫存至6-12天，F(xiàn)DY庫存至17-24天附近，而DTY庫存則至25-36天左右。雖較春節(jié)期間有所下降，但與近期相比，已經(jīng)進入累庫周期。
價格則是需求與庫存的最直接反饋，截至30日，滌綸長絲FDY產(chǎn)品價格在5850元/噸，POY產(chǎn)品在5250元/噸，DTY產(chǎn)品價格在6900元/噸，較年初相比，分別有23.03%、26.06%和22.03%的下降程度。
從以上數(shù)據(jù)可見，受疫情影響，及自身基本面薄弱的原因，上半年不管是原油還是聚酯原料、滌綸長絲均處于“水深火熱”之中，沒有需求來支撐，價格難以拉漲，庫存難以去化。而目前又進入了傳統(tǒng)淡季，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的行情想有大的反轉(zhuǎn)，還是相對困難，但也并不能排除有利好消息的刺激，產(chǎn)業(yè)鏈能迎來翻身的機會。
來源：全球紡織網(wǎng)
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