“我們現(xiàn)在是損失慘重，只怕是死路一條。”一名紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人愁容滿面。此時(shí)此刻，棉花從瘋牛之巔下跌了30%，大部分中小紡織企業(yè)由于高價(jià)庫存堆積、下游訂單缺乏而陷入困境。記者不由想起，2010年在華北某家紡織廠拍下一位紡織女工的作業(yè)場景：當(dāng)時(shí)棉價(jià)扶搖直上，紡織業(yè)正逢十年難遇的春天，一派欣欣向榮之象。
在剛剛過去的一年里，棉花從一個(gè)少人問津的期貨品種搖身變?yōu)槠谪浭袌龅拿餍�，一度超越了銅在期貨市場的老大地位。價(jià)格從去年5月的每噸17000元扶搖直上，于去年11月和今年2月兩次上漲到接近35000元，如今跌落到25000元附近，讓整個(gè)行業(yè)體會了一番“天上地下”的感覺。也將棉花紡織行業(yè)“靠天吃飯”的弱點(diǎn)暴露無遺。
期貨公司相關(guān)人士告訴記者，與在期貨市場浸淫多年的有色金屬企業(yè)相比，紡織企業(yè)的套期保值運(yùn)用“較為幼稚”，在這波前所未有的大宗商品風(fēng)浪中接受了不少教訓(xùn)。
現(xiàn)實(shí)
棉紡企業(yè)一年內(nèi)冰火兩重天
作為長三角地區(qū)大宗商品最大的物流集散基地，張家港保稅區(qū)每日都有大量進(jìn)口棉花、PTA、羊毛、亞麻等現(xiàn)貨交易品種抵港。就在這長江水畔，記者耳聞目睹了棉、化纖紡織企業(yè)的真實(shí)現(xiàn)狀。張家港保稅區(qū)紡織原料市場的項(xiàng)目主管江先生不厭其煩地介紹著棉花的品種、庫存，講解著從棉到紗的一道道工序。
此前記者并沒有想到會揭開紡織企業(yè)的“傷口”。因?yàn)樵谶^去的一年，棉花、棉紗實(shí)在是太過火爆。2010年8月，華東一家紡織企業(yè)副總裁曾向記者表示，“從09年9月份開始，棉、紗價(jià)格一直在漲，紡織企業(yè)的行情一片大好，有段時(shí)間企業(yè)甚至主動提高價(jià)格采購棉紗，這是近十年來沒有過的，屬于非正常的年份�！�
用一句“三十年河?xùn)|、三十年河西”來形容去年與今年的紡織企業(yè)，或許有些殘忍。但是記者在考察過程中，聽到最多的便是“今年紡織企業(yè)的日子不好過”。在張家港保稅區(qū)紡織原料產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研會上，不少紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人表示，棉花價(jià)格從2009年的9000元暴漲到今年2月的35000元，然后又從35000元跌至25000元，“大宗商品波動太大了，我們小企業(yè)真受不了�！�
據(jù)新湖期貨在江蘇考察的農(nóng)產(chǎn)品(000061)團(tuán)隊(duì)向記者透露，大約30%-40%的中小紡織企業(yè)已經(jīng)關(guān)門。
“我們現(xiàn)在是損失慘重、死路一條。去年公司的經(jīng)濟(jì)效益在20%以上，而今年的經(jīng)濟(jì)效益為零�！币晃徊辉妇呙募徔椘髽I(yè)負(fù)責(zé)人向記者表示，“有經(jīng)濟(jì)實(shí)力的企業(yè)還可支撐一段時(shí)間，而沒有實(shí)力的小企業(yè)必然要死掉一大片。”
江蘇天霸集團(tuán)常務(wù)副總劉士波無奈地感慨，“大部分紡織企業(yè)快活不下去了，如果市場6月份還不好轉(zhuǎn)，小企業(yè)肯定熬不住。”他表示，3月份剛開工時(shí)，企業(yè)主還蠻高興，但由于訂單少、資金不足、棉花價(jià)格大幅下跌，而且長三角地區(qū)特別是蘇州的用工價(jià)格很高，紡織企業(yè)受不了。
“現(xiàn)在紡織企業(yè)的日子不是很好過，近期菏澤的紡織企業(yè)由于流動資金匱乏，提貨少而散，這種行情還要持續(xù)時(shí)日。規(guī)模大點(diǎn)的企業(yè)或者將改紡或者限產(chǎn)。并且近期還有放假預(yù)期，5月底6月初正是農(nóng)忙時(shí)期。”菏澤弘一實(shí)業(yè)發(fā)展有限公司張懷革也向記者表示。
5月26日，在與張家港相隔數(shù)百里的上海銀河賓館，一個(gè)關(guān)于棉紡化纖的高峰會議在這里召開。來自全國各地的企業(yè)代表們幾乎是一碰頭，就在紛紛詢問同樣的問題：“你覺得棉花會怎么樣?”而回答也基本全部都是“不好說，看不清。”
一名來自河北石家莊的紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人剛到虹橋機(jī)場，就對記者抱怨起了行業(yè)的困局�！百Y金短缺、庫存堆積達(dá)2個(gè)月、甚至還有個(gè)別大商家趁機(jī)惡意砸盤�！边@名負(fù)責(zé)人表示，幸虧自己在年初的時(shí)候“什么訂單都接，什么價(jià)格都做，現(xiàn)在還算有活做。”而對于一些中小企業(yè)來說，如果當(dāng)初判斷棉價(jià)還會上漲，對于一些低價(jià)訂單不去主動接，守著高價(jià)買來的庫存，那么如今確實(shí)是到了生死一線的關(guān)頭。
原因
三大因素導(dǎo)致紡織企業(yè)很受傷
棉花是紡織企業(yè)的原材料，原材料跌了豈不應(yīng)是利好?為何會造成企業(yè)的重大虧損呢?
“這其實(shí)是一種誤解，”北大方正物產(chǎn)集團(tuán)棉花業(yè)務(wù)部經(jīng)理董淑志表示，棉花從原料開始，先到棉紗、再到面料、再經(jīng)印染最后到服裝企業(yè)手中，因此紡織業(yè)是一個(gè)“居中”的行業(yè)。下游一旦看到棉花價(jià)格下跌，出于“買漲不買跌”的“從眾心理”，就會減少對于上游企業(yè)的訂單。但紡織業(yè)同樣出于這種心理，會減少對于棉花的需求，從而導(dǎo)致棉價(jià)繼續(xù)下跌，下游企業(yè)觀望情緒更濃，如此便會產(chǎn)生一個(gè)“跌價(jià)循環(huán)”。
據(jù)劉士波透露，去年該公司采購了1萬噸棉花，但今年沒有采購。有人說，不知道后市棉花是否還會跌;也有人說，企業(yè)似乎在醞釀著集體抄底，屆時(shí)資金涌入或會抬高棉價(jià)。但一切都只是猜測。
造成如今困局的緣由，有三大因素。
首先是原料采購失誤。
“前期棉花價(jià)格大漲時(shí)，企業(yè)因擔(dān)心原料供應(yīng)短缺而大量搶購棉花，”劉士波表示，當(dāng)時(shí)平均的進(jìn)貨成本可能在26000元/噸以上，目前棉花價(jià)格跌至26000元以下，原材料價(jià)值縮水，企業(yè)出現(xiàn)虧損。另外，因?yàn)榍捌谠蟽r(jià)格大漲，企業(yè)有大量的庫存占用了巨大的資金，因此使資金周轉(zhuǎn)陷入困境。
張懷革也告訴記者，“紡織企業(yè)的前期庫存大部分已經(jīng)消耗完畢，極少部分還有前期庫存，當(dāng)時(shí)成本在26000元/噸。按照當(dāng)前棉花成本計(jì)算，紡織企業(yè)只夠工資電費(fèi)等費(fèi)用，基本算維持平衡，無利可圖�！�
事實(shí)上，棉花價(jià)格的波動也受下游棉紗價(jià)格的反作用。如今棉紗價(jià)格也比最高點(diǎn)跌了1萬多元，其波動幅度較棉花價(jià)格有過之而無不及。
其次是龐大庫存不堪重負(fù)。
根據(jù)一家業(yè)內(nèi)權(quán)威機(jī)構(gòu)大中型紡企經(jīng)營調(diào)研報(bào)告，今年5月份紡織企業(yè)的棉花庫存和棉紗庫存只比上月略降(棉花庫存從61.9天下降到57.3天，棉紗庫存從49.6天下降到44.3天)，去庫存化依然長路漫漫。棉紗生產(chǎn)利潤由每噸盈利169元變成每噸虧損286元，部分小廠關(guān)門。在用棉品種方面，外棉使用率大幅降低，由36.5%降到19.3%，新疆棉和地產(chǎn)棉的使用率增加，說明下游消費(fèi)不旺，使得棉紗廠不大愿意使用相對昂貴的外棉而轉(zhuǎn)用較便宜的國產(chǎn)棉。
第三是緊縮政策雪上加霜。
華芳集團(tuán)副總裁肖景堯表示，目前國家不斷收緊的貨幣政策，也對紡織企業(yè)的影響較大。在政策的壓力下，棉花價(jià)格回落，企業(yè)的利潤下降。另外，央行不斷通過加息和提高存款準(zhǔn)備金率的手段抑制通脹，這也令企業(yè)的信貸資金短缺。
“如今的貨幣政策就像‘化療’，國家每次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)基點(diǎn)，對于企業(yè)來說這種影響將放大8倍以上。因此，收緊的貨幣政策對于紡織企業(yè)的影響較大�！睆垜迅镎f，
企業(yè)又不能無節(jié)制地減產(chǎn)或停產(chǎn)。盡管無利可圖，但當(dāng)前紡織企業(yè)仍在生產(chǎn)，主要還是為了保住工人，另外，如果機(jī)器長時(shí)間停滯，將會有很大的損害。
所以，紡織企業(yè)的命運(yùn)，已經(jīng)跟棉花的后市緊密相連，一榮俱榮，一損俱損。
曾經(jīng)瘋牛中的好日子一去難返
“年初的時(shí)候，期貨公司還一個(gè)勁勸我們做多，說要漲到5萬。”這是一個(gè)紡織企業(yè)主對記者的抱怨，他滿臉寫著郁悶和無奈。
這是棉花在高潮時(shí)的市場心態(tài)，追溯起來，我們還得從這輪行情說起。
自2009年起，棉花步入上漲通道，9000元的棉花一路上升至35000元。而棉花真正啟動瘋牛行情，差不多是在去年6月份左右。就在業(yè)內(nèi)覺得棉價(jià)能漲到17000元左右已經(jīng)“高處不勝寒”之時(shí)，真正的大行情卻突然啟動，無論是成交量還是價(jià)格均出現(xiàn)了大幅飆升，在基本面和資金的雙重推動下，棉花期貨成為2010年大宗商品牛市的領(lǐng)跑者之一。
與此同時(shí)，紗價(jià)也隨棉價(jià)一路走高，且紗價(jià)漲幅高于棉價(jià)。受此推動，紡織業(yè)銷售利潤率達(dá)到自2006年3月以來新高。從毛利率來看，不論是紡織業(yè)還是下游的紡織服裝、鞋、帽制造業(yè)均位于近10年均值之上。
隨著下游紡織品市場需求恢復(fù)，棉紗價(jià)格隨著棉花價(jià)格的走高而大幅升高，與棉紡織相關(guān)的上市公司2010年度的業(yè)績也相當(dāng)亮麗。華芳紡織(600273)、華孚色紡(002042)等A股紡織行業(yè)上市公司的年報(bào)均相當(dāng)靚麗。華孚色紡稱，“由于色紡紗產(chǎn)業(yè)鏈短，成本轉(zhuǎn)嫁能力較強(qiáng)。2010年以來主要原材料棉花價(jià)格漲幅超100%，普通紗線產(chǎn)品漲幅在80%，公司色紡紗產(chǎn)品也順勢提價(jià)�！�
“去年確實(shí)是投資紡織業(yè)股票的好機(jī)會�！北贝蠓秸锂a(chǎn)集團(tuán)棉花業(yè)務(wù)部經(jīng)理董淑志說。
去年下半年，棉花商業(yè)庫存極低，因?yàn)樵撃甓确N棉面積減少、天氣惡劣、消費(fèi)回暖等因素導(dǎo)致消費(fèi)缺口擴(kuò)大，大量上年度庫存被消化。低庫存難以滿足企業(yè)的用棉需求，企業(yè)需求的擴(kuò)大則捧高了棉價(jià)，棉價(jià)的上漲帶動了紗價(jià)上揚(yáng)，這就是09-10年度棉價(jià)與紗價(jià)互相作用走強(qiáng)的因由。
2010年8月底，河南中方實(shí)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司副總裁劉仲曾對記者說：“目前公司開工率為100%，下游通暢，產(chǎn)品銷售速度較快，產(chǎn)成品庫存不足10天�！�
分析師告訴記者，近年罕見的供給缺口帶動國內(nèi)外棉價(jià)處于典型的牛市之中，進(jìn)而帶動了2009-2010年度整個(gè)棉花貿(mào)易、紡織行業(yè)的紅火。由于價(jià)格傳導(dǎo)的時(shí)間效應(yīng)及產(chǎn)業(yè)鏈對價(jià)格接受程度不同，處于產(chǎn)業(yè)鏈上游的貿(mào)易和紡織行業(yè)在本輪棉花牛市當(dāng)中獲益明顯，而下游的織布、紡織品服裝行業(yè)則處于近年來的均值水平。
隨著價(jià)格的走高，棉花期貨業(yè)成為期貨界的明星品種。進(jìn)行棉花交易的鄭州商品交易所一舉成為國內(nèi)成交額最大的商品交易所。整個(gè)中國期貨業(yè)的格局都因棉花而出現(xiàn)了戲劇性的改變。
從2月底到5月底，在長達(dá)三個(gè)月的時(shí)間里，鄭商所的日總成交額一直壓到原來的老大上海期貨交易所。更有甚者，在某些交易日，光是棉花的成交額，就占據(jù)了整個(gè)商品期貨成交額的接近4成。以4月7日為例，當(dāng)天棉花的成交額為2725.7億元，而上海期貨交易所的日成交額才1875億元，大連商品交易所的日成交額才955億元，也就是說一個(gè)棉花就壓到了整個(gè)上海期貨市場，也差不多是上海和大連市場的總和。
不光是國內(nèi)，外棉更是一派波瀾壯闊的景象。美棉從去年6月份的80美分一路走高，一直漲到219.7美分的巔峰，漲幅超過170%，在農(nóng)產(chǎn)品中可謂一枝獨(dú)秀。
“國內(nèi)的棉紡織企業(yè)，在突如其來的大行情面前準(zhǔn)備不足，”新湖期貨分析師廉超告訴記者，由于棉花期貨在國內(nèi)的歷史不長，此前幾年也一直是溫吞水的走勢，因此企業(yè)在套期保值上的訓(xùn)練不足，跟有色金屬、油脂企業(yè)在期貨上的成熟操作不可同日而語。整個(gè)行業(yè)對于期貨工具的陌生，也讓價(jià)格暴漲暴跌引發(fā)了行業(yè)環(huán)境的劇變。
教訓(xùn)紡織企業(yè)亟須補(bǔ)課“套期保值”
“套期保值”，是指把期貨市場當(dāng)作轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的場所，利用期貨合約作為將來在現(xiàn)貨市場上買賣商品的臨時(shí)替代物，對其現(xiàn)在買進(jìn)準(zhǔn)備以后售出商品或?qū)硇枰I進(jìn)商品的價(jià)格進(jìn)行保險(xiǎn)的交易活動。例如，一個(gè)農(nóng)民為了減少收獲時(shí)農(nóng)作物價(jià)格降低的風(fēng)險(xiǎn)，在收獲之前就以固定價(jià)格出售未來收獲的農(nóng)作物。期貨市場的作用，就是減少價(jià)格暴漲暴跌對企業(yè)正常經(jīng)營的影響。
而一些棉紡織企業(yè)也深感期貨價(jià)格重要，如今每個(gè)企業(yè)都會參考鄭州的期棉價(jià)格，“基本上是天天都看，也會參與做�！庇浾咴诒敬握{(diào)研中就注意到，貿(mào)易商和下游企業(yè)對棉花和PTA期貨的推出較為肯定，期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能突出，引導(dǎo)著現(xiàn)貨市場變化的方向，貿(mào)易商的報(bào)價(jià)往往要參考期貨的走勢。紡織原料和產(chǎn)品的價(jià)格波動劇烈，現(xiàn)貨企業(yè)和貿(mào)易商只有利用好期貨這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)管理工具，才能穩(wěn)定經(jīng)營。
但在操作水平上，企業(yè)們顯然還很需要提高。有些企業(yè)將套保不利歸結(jié)于期貨公司的“忽悠”，也說明這些企業(yè)還沒有建立自身的套保理念和套保團(tuán)隊(duì)。有紡織企業(yè)主坦誠，目前國內(nèi)紡織企業(yè)并沒有真正意義的套保。
國內(nèi)企業(yè)雖然自己在套保操作上很稚嫩，對套保的認(rèn)識也較淺，但是它們在實(shí)際貿(mào)易中也更愛與那些善于套保的外商打交道�！白鳛槠髽I(yè)的實(shí)質(zhì)感受就是，國際糧商巨頭之一的路易達(dá)孚(LouisDreyfus，全球第三大糧食輸出商)供貨就比較穩(wěn)定，因?yàn)樗谄谪浭袌錾系牟僮骱艹墒�，而不大做期貨的印度貨商就�?jīng)常出現(xiàn)問題，”某企業(yè)主說，“從外商的情況就可以看出期貨的重要性”。
業(yè)內(nèi)人士表示，在有色金屬行業(yè)和油脂油料行業(yè)，主要企業(yè)在自身的套期保值操作上均有大量的人才和經(jīng)驗(yàn)儲備。例如中糧集團(tuán)在套期保值上的操作就相當(dāng)成功。
棉紡織企業(yè)在經(jīng)歷了這波大行情之后，也要逐漸領(lǐng)悟期貨的“門道”。“即便是過一段時(shí)間棉花價(jià)格又漲上去了，行業(yè)危機(jī)解決了，但期貨這門功課是一定要學(xué)會的�！�
前景最悲觀的時(shí)候或已過去
對于紡織行業(yè)的前景，目前悲觀情緒似在蔓延。“按照目前的外圍市場形勢，可能兩三年之內(nèi)紡織企業(yè)都難以看到希望�！苯K天霸集團(tuán)劉士波表示。但是，也有不少業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，盡管國內(nèi)紡織企業(yè)遭遇瓶頸，但也不至過度悲觀。
南證期貨分析師徐蔚表示，國內(nèi)貨幣政策的緊縮和人民幣升值等因素對紡織業(yè)的整體運(yùn)營產(chǎn)生了一定的負(fù)面影響，而紡織原料價(jià)格的高位回落也動搖了市場信心，但是我國的紡織行業(yè)在國際上的地位依然不可取代。據(jù)悉，第109屆廣交會出口成交368.6億美元，增長5.8%。
記者了解到，一些大型紡織企業(yè)的訂單并未出現(xiàn)大幅驟減。華芳集團(tuán)肖景堯表示，“近日依然接了不少訂單，訂單相對穩(wěn)定。不過，今年的出口訂單雖然有所減少，但也不至于突然消失，短期內(nèi)中國紡織外貿(mào)地位是不可能被取代的�！�
董淑志告訴記者，5月份調(diào)研的大中型紡企的開工率由86.9%提高到95.3%，這說明大中型紡企接到的訂單增加，可能與廣交會的舉辦有關(guān)。不過，由于廣交會上紡企主要是接短單，不大敢接長單，所以開工率的增加也很可能是短期的。
而部分業(yè)內(nèi)人士也認(rèn)為，造成紡織企業(yè)陷入困境的“兇手”——棉價(jià)也將在連續(xù)下跌之后出現(xiàn)企穩(wěn)。同行考察的貿(mào)易商人士也表達(dá)了對棉花后市的看好，表示公司有計(jì)劃在9月合約上接單。
“盡管整體庫存較高，但高等級棉供應(yīng)仍偏緊，加上國家收儲價(jià)格的支撐，部分棉商認(rèn)為24000元/噸的棉花價(jià)格具有一定的安全邊際，低位惜售�！毙煳当硎尽�
事實(shí)上，在近期棉花期貨的價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)了走穩(wěn)跡象。由于農(nóng)產(chǎn)品“天氣市”的炒作升溫，整個(gè)農(nóng)產(chǎn)品板塊期貨價(jià)格都出現(xiàn)了升溫，前期超跌的棉花價(jià)格也出現(xiàn)反彈，鄭州棉花主力合約的價(jià)格已經(jīng)回到了26000元以上。也許在短時(shí)期內(nèi)，棉紡織企業(yè)又可以“喘口氣”了。
在重重壓力之下，劉士波認(rèn)為，對于紡織企業(yè)來說，及時(shí)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型、升級是關(guān)鍵。關(guān)于企業(yè)的轉(zhuǎn)移問題，劉表示，確實(shí)有考慮過向勞動力和土地成本地的地區(qū)轉(zhuǎn)移，但是因?yàn)樯婕翱缡⊥顿Y問題，企業(yè)的擔(dān)憂還是比較多。企業(yè)大多認(rèn)為在本地經(jīng)營，在政策方面能夠及時(shí)和政府溝通，辦事比較方便，因此，企業(yè)轉(zhuǎn)移可實(shí)施性還需要認(rèn)真考慮。
更有業(yè)內(nèi)人士提出，紡織行業(yè)亟待提高競爭力。劉表示，目前反映出來的訂單流失只能說是表象，最根本的原因在于紡織行業(yè)的技術(shù)含量低，因此準(zhǔn)入門檻低，在遇到較大的市場波動時(shí)，小企業(yè)特別容易被淘汰。
記者調(diào)研中注意到，在產(chǎn)業(yè)的另一邊，一個(gè)新的現(xiàn)象也在萌發(fā)。在棉花價(jià)格高企的時(shí)候，企業(yè)為了節(jié)約成本，選擇用一種材料代替棉花進(jìn)行紡織。而這種材料就是PTA。PTA的下游延伸產(chǎn)品主要是聚酯纖維，俗稱滌綸。滌綸是紡織行業(yè)的主要原料，棉紗一般占紡織原料的60%，滌綸占30-35%，不過，二者用量因價(jià)格變化而替代。數(shù)據(jù)顯示，2011年5月的配棉比大幅降低，從81.5%下降到73.1%，這一變化堪稱驚人，說明化纖等其他紡織原料對棉花的替代增加。
“目前在紡織產(chǎn)品中，混紡產(chǎn)品全線飄紅，但棉紡產(chǎn)品明顯不行。棉價(jià)太高時(shí)，可以摻進(jìn)一些PTA替代品，原料價(jià)格會得到控制�！睒I(yè)內(nèi)人士向記者表示。
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