【集萃網(wǎng)觀察】事項：浙江龍盛公布2013年3季報，2013年1~9月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入108.70億元，同比增長83.71%；歸屬上市公司股東凈利潤9.11億元，同比增長103.06%實現(xiàn)EPS0.62元。業(yè)績符合我們此前預期。公司預告2013年度歸屬于母公司所有者的凈利潤與上年同期相比增長50%-70%。
平安觀點：
染料與中間體價格上揚、德斯達并表助推業(yè)績大幅增長
分散染料價格由2013年年初的1.9萬元/噸上揚到9月底的3萬元/噸，活性染料由2013年年初的1.8萬元./噸上揚到9月底的2.8萬元/噸，受益于反傾銷終裁，間苯二酚價格由2013年年初的3.8萬元/噸上揚到9月底的4.2萬元/噸，德斯達并表后導致公司前三季度營業(yè)收入增加39.18億元，營業(yè)利潤增加2.85億元，染料與中間體價格上揚、德斯達并表助推公司前三季度業(yè)績大幅增長。
受益環(huán)保趨嚴、專利訴訟雙重利好下分散染料價格持續(xù)走高
染料行業(yè)亦屬于高污染行業(yè)，自2013年6月份起，環(huán)保壓力明顯增大，部分染料小廠及上游原料開工受到較大影響，供給日趨緊張，閏土股份與浙江龍盛訴訟案得到和解后，龍頭企業(yè)對于分散染料市場掌控力進一步提升，受環(huán)保趨嚴與專利訴訟雙重影響，國內(nèi)分散染料小廠開工受到明顯制約，10月消費旺季到來后，分散染料價格維持在3萬元/噸水平，后續(xù)價格有望進一步上揚。
環(huán)保趨嚴、H酸中間體上揚助推活性染料價格上揚
H酸占活性染料生產(chǎn)成本約30%左右，未來控制活性染料的關鍵中間體H酸。
受環(huán)保趨嚴導致活性染料小企業(yè)開工成本上升、環(huán)保趨嚴導致H酸價格由2.4萬元/噸上揚到6萬元/噸水平，國內(nèi)外棉花價差縮小導致需求回暖，三因素導致活性染料景氣步入上行周期，到2013年10月達3萬元/噸左右水平。公司也通過通過收購通遼明洲積極步入上游H酸，掌控H酸資源。
盈利預測與投資建議
環(huán)保趨嚴、專利訴訟、中間體價格上揚等因素導致分散染料和活性染料價格大幅上揚，分散染料和活性染料景氣有望延續(xù)到2014年，我們將公司2013~2015年EPS由此前0.87元、1.05元和1.22元上調(diào)到0.93元、1.20元、1.41元，目前股價對應于2013~2015年動態(tài)PE分別為10.4、8.1、6.9倍左右，考慮到染料行業(yè)持續(xù)景氣，公司估值水平低于化工行業(yè)平均水平，我們上調(diào)公司投資評級為“強烈推薦”評級。
風險提示：國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟增速放緩，紡織印染行業(yè)持續(xù)低迷。
來源：互聯(lián)網(wǎng)
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